QUALCHE INFORMAZIONE UTILE SUL SIGNIFICATO " PRESTITO SUBORDINATO"

Una  grande volatilità caratterizza dallo scorso anno i mercati obbligazionari ed azionari, alimentata dalle forti incertezze sul destino della stabilità economica del vecchio continente e dalle perduranti tensioni innescate infatti dall'ormai quasi incontrollabile debito pubblico di alcuni paesi della CEE, Grecia in testa. Il debito greco balla sul filo del rasoio con una massa di titoli di stato di ca. 310 miliardi a rischio default,  dei quali:
circa 130 miliardi detenuti dalle principali Banche europee ,50 mld dei quali soltanto da Istituti Bancari Ellenici, circa 50 miliardi dalla BCE, altri 120 miliardi da Investitori Istituzionali vari.
Da un default greco e dal probabile effetto domino su altri Paesi come Portogallo, Irlanda e Spagna  ( cosidetto "rischio sistemico") le maggiori Banche quindi trarrebbero perdite a dir poco considerevoli. Tutte queste considerazioni infatti preoccupano non poco il sistema Bancario e le contromisure attivate sono tante e disparate:
Aumenti di capitale, Emissioni Obbligazionarie, Fusioni, Acquisizioni strategiche, Strumenti finanziari complessi ed articolati ecc.
In questo contesto vorrei proprio focalizzare la vostra attenzione sulle frequenti e massicce emissioni di Prestiti Obbligazionari cosidetti " subordinati". 
Per un mio innato eccesso di zelo e di prudenza vorrei spendere due parole su tale definizione tecnica onde fugare dubbi od approssimative libere interpretazioni:

La nomenclatura di questi finanziamenti viene indicata anche come debito subordinato o prestito subordinato lower tier nelle tre versioni de I (1) II (2) e III (3), che a sua volta includono termini finanziari quali preference shares o senior debt o lock in, etc
Le peculiarità che distinguono i prestiti o debiti subordinati dalle altre obbligazioni sono due:
il rendimento e la subordinazione del pagamento degli interessi con la restituzione del capitale. Il rendimento del prestito subordinato è sempre più alto rispetto le altre obbligazioni. A prima vista sembra una cosa positiva. In concreto lo è, ma non nella sostanza e non sempre. Il principio è che più alto è il rendimento più è rischioso l'investimento. Infatti, il maggiore rischio del prestito o debito subordinato è dato dalla subordinazione del rimborso alla scadenza. Mi spiego meglio.  Anche il tipo di subordinazione (classificata come tier cioè livello, grado) incide sulla “graduatoria” di rimborso e quindi sulla rischiosità del titolo. Ovviamente se un subordinato non è subordinato a nulla, non si corre questo rischio
 Il termine subordinato significa che alla scadenza o in caso di liquidazione (fallimento) i prestiti subordinati saranno pagati solo dopo che saranno soddisfatti tutti gli altri creditori e quindi con quello che eventualmente rimane da aggredire. In sostanza, trattasi di obbligazioni di serie "b" tali da giustificare l'alto rendimento a fronte del rischio di una possibile perdita anche totale. Il finanziamento subordinato è emesso per lo più da banche e per questo si parla di prestito subordinato bancario.

Segnalo importante articolo sul quotidiano " La Repubblica" del 17/06/2011

Consiglio tutti i professionisti delle categorie interessate a non perdere l'interessantissimo ed illuminante articolo che è apparso venerdì scorso a pag. 24 del quotidiano LA REPUBBLICA. Si tratta di una inchiesta a tutto campo che analizza con grande dovizia di particolari tutte le Casse prese ad esame.
Chi non riuscisse a reperirne copia me lo comunichi a mezzo email  al seguente indirizzo: 
loris.quero@allianzbank.it 

FORUM PIMCO/PROGETICA

Roma - Hotel Parco dei Principi -  Lunedì 6 giugno 2011 h.18

Forum Finanziario e Previdenziale organizzato dalla Banca per festeggiare i primi quarant’anni di attività.

Si tratta di un’iniziativa che rimarrà unica e che consente di toccare, ad alto livello, due temi di grande interesse ed attualità per i nostri clienti: FINANZA e PREVIDENZA. Verrà come al solito riservata ai partecipanti la grande opportunità di interloquire  con i relatori ponendo direttamente agli stessi domande e chiedere chiarimenti .

I posti ad invito disponibili sono stati già tutti assegnati

Pimco Total Return Bond vs Indice JPM Obbl

Pubblicato il 2 dicembre 2010 da Loris Quero alle h. 19.00

Fonte grafico: Bloomberg professional-Allianz Bank Sede Milano

L'indice JP Morgan su obbligazioni (in Euro) a scadenza da 3 a 5 anni

è l'indice che, per componenti, rappresenta meglio di ogni altro, l'allocazione del Cliente Italiano che investe in obbligazioni sicure. 

La Sicav Pimco Total Return Bond

è distribuita dai Financial Advisors Allianz Bank. A fondo pagina la scheda informativa.

Confronto effettuato

Entrambe le serie di dati sono ribasate a 100 alla chiusura del 2009. E' un paragone omogeneo, che mostra l'effetto di un investimento di €100 a inizio anno e l'evoluzione di questo capitale nell'anno 2010, fino al 30/11. 

Risultati del confronto

Nella parte alta del grafico la linea arancione, che delimita la parte superiore dell'area verde, è l'andamento della quota di PIMCO TR. La parte inferiore è delimitata dall'indice JPM (linea nera).

Per PIMCO, il ribasso di metà novembre, dal picco indicato, si deve quasi esclusivamente a un evento tecnico legato al mercato dei bond municipali US che ha poco a che vedere con le turbolenze di cui si parla in Europa, le quali, diversamente, hanno un importante impatto sull'indice JPM in parola.

La parte bassa del grafico mostra l'andamento dello spread (termine esotico per definire la differenza fra il primo ed il secondo) fra PIMCO TR e l'indice JPM.

Non solo il Cliente di PIMCO ha una performance nei primi undici mesi del 2010 di +7.62% già al netto delle commissioni di gestione, ma sta superando l'investimento alternativo rappresentabile con l'indice JPM (+0.08% al lordo delle commissioni quindi) di ben 7.54%. Ieri si è toccato il massimo differenziale di periodo.

La presente pubblicazione viene a Voi fornita per meri fini di informazione ed illustrazione, ed a titolo meramente indicativo, non costituendo pertanto la stessa in alcun modo una proposta di conclusione di contratto o una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di qualsiasi strumento finanziario.

La scheda di PIMCO Total Return Bond E Hedged
PIMCO TRB

La scheda aggiornata al 23/02/2011
Anche se la performance del Fondo ha subito un recente ridimensionamento, come peraltro avvenuto a livello globale nel mondo dei Bond, resta comunque per il 2010 un risultato di tutto rispetto!
scheda PIMCO